樊纲:中国的两次经济过热和产能过剩危机

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   非常高兴到南通来参加资本论坛,股权投资的论坛。南通是张謇的故乡,张謇当时事业发达的地方。张謇在大伙中国历史上的地位,大伙还越来越充分挖掘开来,历史意义还越来越充分惊现来。在这大伙可越来越多能回想,一百年前他是为什么在么在做公司的,他是为什么在么在开发的,实业是为什么在么在发展的。遇到哪些样的困难,哪些样的阻力,最后因此 因此 事业又没落了,在大伙中国历史背景下,各种关系的背景下,有因此 因此 东西可越来越多能思考。今天因此 会议在这有点痛 有意义。

   宏观经济解析

   给大伙着重分析分析当前中国宏观经济形势,不讲产业,宏观经济面临哪些样的什么的问题,下一步的走势做因此 我各人 的分析。首先关于中国近期的经济形势,大伙都很关心,为哪些越来越低迷,一定会有多久,哪些以可越来越多促进复苏等等,大伙要做因此 深入的分析。

   因此 因此 产业,因此 因此 区域现在面临很大的困难,因此 因此 产业、企业面临倒闭与破产。另另另另一个 过于低迷的表现,反正是比较低,为哪些说过于低迷,因此现在通货紧缩。按照消费者价格指数看,大伙还是1.6,上个月是1.6,总之在2以下。就因此 数来讲有四种 因此是很低的了,全世界主要国家都把通货膨胀率的目标值定在2%,想土依据要到2%以上,2%以下因此是轻度的通货紧缩了。

   还有另另另另一个 指数叫生产者价格指数,因此PPI,现在是连续4另另另另一个 月了,宽度负增长。5%、6%的负增长,这是很严重的事情,负增长当含晒 一块世界大宗商品价格、包括原油、矿产,大宗商品价格的下跌,大伙进口的产品有四种 价值在下降,进口量不一定下降因此 因此 ,因此价值在下降,是的成本下降,相应的都有价格下降因素。连续越来越久负增长,因此深入负增长,说明整个经济的景气程度嘴笨 是很低的。都有第一次有通货紧缩,随后 都有过,回顾一下90年代,那随后 连续3另另另另一个 月PPI负增长,这次4另另另另一个 月,现在看400个月。

   这当中哪些什么的问题,今天不讲国际的什么的问题,刚才韩市长讲到了4008年当时世界金融危机对大伙的影响,现在仍然在世界金融危机的阴影下。现在因此 因此 中国的对外经贸关系的变化都都有大伙的变化,主要的什么的问题是全世界经济不景气。现在一到国际上开会,人家说是因此你中国不景气,结果是导致 大宗商品市场需求下降,因此是导致 发展中国家在新兴市场国家的不景气。因此新兴市场国家的不景气在很大程度上都有因此大宗商品,是因此资本流动,是因此美国前几年货币宽松政策是导致 的几瓶资金涌入发展中国家。最近美国要加息,几瓶的资金又从哪些国家撤走,新兴市场国家,包括拉美、东南亚因此 国家明年会非常的困难,资本流出压力非常大。大伙的不景气,发达国家仍然复苏乏力,美国稍微好因此 ,欧洲、日本还趋于稳定比较低迷的请况。

   大伙整个世界贸易的环境趋于稳定了严重的变化,因此 因此 事情都有大伙决定的,包括和大伙相关的造船业和因此 出口产业受到的影响自然也比较严重,这也是低迷的另另另另一个 是导致 。但中国是另另另另一个 大国,大国的特点,主要的经济波动是因此内部人员是导致 ,都有由内部人员决定的。大伙现在不景气,主因此因此大伙我各人 在进行调整,我各人 的什么的问题是哪些,两方面?一方面是大伙我各人 在清理过去十年当中两次经济过热的后遗症,这是主要的。第二点都有政策方面的是导致 ,大伙现在紧缩政策持续时间太长,政府的因此 政策不促进现在经济的复苏稳定。

   两次经济过热

   刚敲定了十三五纲要,过去十一五、十二五另另另另一个 五年规划之内,大伙经历了两次经济过热。一次是4004年-4007年,真正热的那一段。4004年随后 一个劲 往上涨,一个劲 到了4007年大伙GDP增长时延到了14.1%,现在是7%,那随后 是14.1%。那次过热都有政府刺激的结果。4004-4007年基本的政策是压着。因此都有说政府政策没作用,都起作用了,只不过有四种 力量在那里对抗。市场另另另另一个 劲地往上拱,国内市场另另另另一个 好的起因是90年代末,房地产市场搞活了,土地可越来越多能拍卖了,地方政府刚开始了了有收入了,基础建设大幅度地提高。企业也是经过了若干年的蜇伏,企业也规模投资带动了中国经济过热。国际市场也好,是因此美国过热,美国从4004年、4005年刚开始了了次贷危机,全世界经济过热。当时出口全国是400%-40%的出口。市场的往上拱的力量非常强,压都压不住。一个劲 到4007年年底,当时也是9月底出了控制房地产新的政策。4008年经济调整,当时调整的宽度太粗 ,上海、北京的房地产房价跌了40%、400%,因此想着再调整一两年中国经济可越来越多能摆脱过热,恢复正常增长,没想到到4008年年底世界金融危机来了,危机一来,全球领袖们G20峰会大伙一致同意大伙要吸取上次的教训,连锁救市。

   上次教训因此1929年经济大危机,那随后 越来越宏观调控、越来越宏观政策,越来越宏观经济学,看着经济往下滚,滚出另另另另一个 十年大萧条。因此失业、倒闭、破产、贫困,社会矛盾加剧产生了纳粹,世界大战。1945年经济刚开始了了重新恢复增长。1954年时隔25年随后 ,世界经济才恢复25年前。为哪些危机?当时20年代大繁荣,大过热,那叫黄金时代,奢华年代,白天投资,晚上歌舞厅,是一样的。因此1929年崩盘,当时投资热,挣钱没边,生意做,都有那种心态。崩盘出另另另另一个 大萧条。

   4008年危机爆发随后 世界领导人坐到一块,吸取上次教训,现在大伙有宏观经济学,大萧条走到一半有个凯恩斯写了一本书,才有了现在哪些宏观政策,宏观经济学。现在越来越人在批判刺激政策,跟我说你可越来越多能了轻易批判,这是历史的教训,这是血的教训。于是4009年、2010年大伙采取了刺激政策。嘴笨 真正的刺激政策须可是 财政赤字,叫无中生有的需求才叫做刺激需求。

   过热产生哪些结果?现在着重在清理的什么的问题,整个清理的什么的问题是哪些?产能过剩。产能过剩的身后因此债务,借了钱建了产能结果越来越要,过剩了,自然有是债务什么的问题。债务什么的问题后面 是谁?企业都有危机,就不景气,倒闭。产能过剩到哪些程度,因此两次过热叠加起来的产能过剩。钢铁,4008年的随后 大伙计算产能过剩,4亿吨的需求,6亿吨的产能,2亿吨过剩。2011年,大伙再计算钢铁的产能过剩,6亿吨的需求,10亿吨的产能,到了2012年共要又加了,共要11亿吨,这因此过热的结果。防的因此危机,大伙都有危机的土依据,因此大伙跟危机不会补救的什么的问题是一样的。

   经济危机的定义因此产能过剩的危机,生产过剩的危机。一切市场经济国家,历史上经济周期,折腾来折腾去都有因此前面有一段过热,投资高涨,生意好做,赚钱容易,大伙拼命往里投,投出一大堆产能过剩,这因此大伙现在面对的事情,投资不景气,越来越多产能过剩谁投资?投资低迷,就业收入增长慢,方方面面都有景气,上加大伙的生产能力,基础设施也建了因此 因此 ,当时的投资增长时延到了400%,现在跌下来,当然不景气。

   大伙中国的特点都有产能过剩,什么的问题都有一样的,你须要面对哪些什么的问题,要清理哪些什么的问题。大伙中国的什么的问题,中国的特点大伙不能做到软着陆,大伙不趋于稳定危机,危机叫做硬着陆叫做崩盘。大伙为哪些能实现软着陆,两方面是导致 。第一,宏观政策还是起作用的,还是有宏观政策的调控。在经济过热的随后 ,上一段,因此4004年到4007年的随后 采取了因此 政策,还是压着,越来越太热。因此当时越来越点痛 政策压着得话,中国16%、18%的增长时延都因此总出 。压住了就越来越多太高。第二,当发现过热的随后 ,因此是我各人 刺激出来的过热,当发现过热调整还是比较快的。大伙这次4009-2010年总出 了第二轮过热,政府相对来说比较及时地退出了刺激政策,大伙是世界上,现在大伙都知道退出这词了,美联储现在详细退出,还没加息,退出量化宽松工作,大伙都知道因此 词。大伙中国当时第一次退出宽松政策,标志2014年4月份刚开始了了实行住房限购。这是很严厉的紧缩性政策,有钱越来越多买房子。

   通货紧缩从1995年刚开始了了下滑,像大伙2011年的随后 ,过热随后 ,软着陆过程共要分两段,一段是经济下滑的过程,再一段是下滑稳定了,不再下滑了,稳定在底部,比较低的水平上须要运行一段时间。前后加起来,从下滑刚开始了了,到真正刚开始了了恢复正常增长,从1995年到4002年,4002年经济增长时延因此恢复到比较正常。4003年是非典,沸点完了随后 中国经济就比较正常增长了,4004年进入过热,从1995年到4002年八年的随后 。这次产能过剩什么的问题比上次还严重,还广泛,现在刚走了四年,因此想着今年不能稳定下来,但今年要闹另另另另一个 事。另另另另一个 是股市波动一次,另另另另一个 是汇率跳了一跳。因此 个多多 事造成了因此 不取舍性,今年可越来越多促进稳定一下,不再下滑了,第四季度不再往下走了,都有很取舍,明年不能稳定下来,因此明年比今年还能低因此 ,徘徊一段。

   产业优化、社会形态调整

   讲了多年的社会形态调整、产业优化终于要趋于稳定了,因此要趋于稳定在现在因此 阶段,产能过剩要清理掉,产能过剩后面 因此企业。现在因此 因此 地方不趋于稳定,政府给补贴拖着。总的来讲,有点痛 是民营经济比重比较大的地方,哪些正在趋于稳定。也正是在因此 随后 大伙更多地去想创新、科技、提高时延、企业家们更多地会想哪些事,因此哪些做不下去了,都产能过剩了。所有的市场经济都有周期性的,周期性是市场运行机制永远越来越补救的什么的问题,因此也要看一遍它的作用。宏观经济越来越否定经济周期,宏观经济把它运平一定,波动小因此 ,这因此大伙现在趋于稳定的请况。因此 产业的重组正在趋于稳定,集中度在提高,时延也刚开始了了在改善。

   90年代末,4000年代初期的随后 ,大伙观察到另另另另一个 什么的问题,当时有通货紧缩,价格在下降,因此企业投资刚开始了了增长,诸位都有做投资的,为哪些?说明当时的价格下降,其含晒 晒 着另另另另一个 重要的因素,都有越来越需求,因此供给时延的提高。是生产力的提高,我是成本下降了,因此我就可越来越多能价格下降,同時 利润还在增长,我同時 反倒多了,4001年、4002年观察的什么的问题,我4003年发表篇文章,把这称为有效降价,都有通货紧缩,是有时延提高随后 价格下降。

   在因此 基础上大伙正在经历因此 好的东西,也要把因此 过程不能走完。过程当中企业为什么在么在做,为什么在么在办,投资界为什么在么在做,这也是现在大伙在观察的事情。从企业家的宽度,因此你是趋于稳定被兼并重组的地位上,不如早点想着被兼并重组,兼并重组因此直接投资,别老想着借钱了,现在越来越借你钱了,你都卖越来越了去东西,银行为哪些借你钱,要想借钱就得到P2P上了。想直接融资,想产权、股权换资金,这也叫直接投资,不过叫兼并重组,因此 投资基金专门做兼并重组的。你把他转换到现在比较好的哪些企业手里去,早点做价格还不至于跌得太惨还能把本退还来,干点别的。不光是新的企业要想直接融资的事情,不景气的企业也要想着直接融资的事情,不须想着间接融资。让利股权,把债务还掉,因此 好的生产能力,还有点痛 技术的能越来越人接盘,这也叫直接融资。

我各人 面,大伙开放了各种企业,政府和市场关系也在调整,大伙万众创新,大伙注册也容易,方便了,现在新一轮投资热潮,创业热潮正在趋于稳定,这也更多地考虑直接融资的请况,(点击此处阅读下一页)

本文责编:郑雷 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 宏观经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/93674.html 文章来源:投资界